MLA 把每个 token 的多头 Key、Value 压进一个共享的低维向量，再通过矩阵乘法的结合律，直接在压缩表示上计算注意力。这样可以显著缩小 KV Cache，也能减少生成阶段反复读取历史信息的开销。
但它有一个值得追问的细节：矩阵吸收后，每个头的内容点积可能从 128 维变成 512 维，Value 聚合也跟着变宽。计算量增加，为什么推理仍可能更快？沿着低秩压缩、矩阵吸收和解耦 RoPE 走一遍，再把 prefill 与 decode 分开计算，这个问题就能解释清楚。
摘要： AI 自动化同时改变劳动需求、资本收益和国际分工。生产率提高与居民收入增长之间，取决于价格传导、资产所有权、财政分配和债务安排。本文提出三个相互关联的判断：机器投资扩张可以与居民收入停滞长期并存；制度调整的推动力取决于损失向债权人、传统企业和政府财政的传导；国内收益分享与国际支付能力需要分别建立。中美的核心差异在于产权、财政和政策执行结构，双方共同面对的约束是：维护企业竞争力与维持居民购买力，需要不同的政策工具。
一家公司的利润涨了，招聘名额却取消了；一个国家的出口增长了，工厂周围的饭馆却冷清了。证券市场为生产率欢呼，年轻人开始怀疑读书、工作、买房这条路线。
当 AI 从项目助手变成员工，再变成能经营组织、扩张基础设施的生产系统，社会要回答同一个问题：生产越来越容易，普通人靠什么取得收入、分享产出？
三家公司都卖包装饮品，利润结构却相差一个数量级。农夫山泉靠水和茶赚到约 30% 的归母净利率，东鹏饮料靠能量饮料的性价比和终端执行做到 21%，康师傅的饮品加方便面生意只有 5.7%。同样的收入增长，落到股东利润上的厚度完全不同；同样的成本上涨，对三家公司利润的冲击也不在一个量级。
按 2026 年 10 月 22 日收盘价，三家公司的管理层均未发现触及否决标准的事实，但都附有条件，康师傅的证据最弱。以 2031 年末为退出时点、基准情景计算，农夫山泉 H 股的年化回报约 6.9%，东鹏 A 股约 14.5%，东鹏 H 股约 21.8%，康师傅约 7.1%。只有东鹏 H 股明显超过 15% 的要求回报，东鹏 A 股接近门槛，农夫和康师傅的现价已经把基准情景的大部分结果提前反映。情景回报达标不等于值得投资，理由在后文展开。
一个 kernel 启动时，程序员给出的只有两个数字：多少个 Block，每个 Block 多少线程。这两个数字怎样变成 SM 上真实发生的执行，取决于几层固定的分组规则——Block 内的线程被切成 Warp，Warp 由 SM 调度，Grid 里的 Block 分批进入硬件。
先用一次向量加法建立编程视角，再看硬件怎样执行，最后回到同一个例子把对应关系走完。Cluster、CLC、Stream 会沿这条线依次出现，分别改变协作范围、工作分配和启动顺序。
VSA（Video Sparse Attention）先把视频 token 按 (T,H,W) 时空邻域分块，对每块的 Q、K 分别求均值，再用两个均值向量的点积决定保留哪些区块连接。选块完成后，正式 attention 仍用原始 Q/K/V 计算。
下文默认读者熟悉 FlashAttention，按“全量 Q/K → 分块均值 → 小 S → 每块 TopK → 稀疏 attention”的顺序讲。例子固定为 (T,H,W)=(4,4,4) 的 64 个 token 切成四个 (4,2,2) 区块，同一批 token 会依次经过池化、选块和 GPU 读取。
2025 年出生 792 万，年末总人口 14.0489 亿。把出生、教育、劳动和养老放进同一套人口队列，本文的 2080 年情景是：总人口 6.32 亿，出生 234 万，劳动年龄供给 2.44 亿，20—44 岁潜在劳动供给 1.24 亿，养老金支出 29.83 万亿元，每名劳动人口对应 12.23 万元。
这些数字是条件预测。基准条件包括：2025 年起平均生育年龄 30 岁、总和生育率从 0.896 降到 2045 年 0.8 再回到 2065 年 1.0、死亡年龄模式固定在 2025 年、退休按 2024 年渐进延迟方案、教育按 40% 峰值下限、养老金等效人均支出每年增长 2.60%。改动其中一个条件，结果会明显变化。
几条不太直观的结论：
以 2026 年 10 月 9 日收盘价买入、按同一套模型算到 2029 年末，八只证券里只有大金重工 H 股的条件年化为正（+8.6%），仍低于本文 11% 的折现基准；其余七只在 −8.6% 到 −40.4% 之间。这组数字衡量的是现价与本文经营条件之间的距离；公司之间的相对排序是另一个问题。
距离最大的是两家造船公司和天顺风能：天顺风能 7.52 元的收盘价是基准合理现值 1.01 元的 7.4 倍，中船防务 A 股 28.41 元对应 4.28 元，中国船舶 38.54 元对应 8.65 元。大金重工 A 股 43.75 元对应 23.44 元，H 股 29.10 港元对应 27.32 港元，是八只里唯一接近合理现值的一只。
价格背后的时间表分成两段。风电装备公司的利润要等交付爬坡：大金重工单桩收入 2027 年 22.4 亿元，2029 年到 44.7 亿元。两家造船公司的利润高峰就在眼前：中国船舶 2026 年归母净利 154.7 亿元、2029 年 89.6 亿元，2036 年降到 4.1 亿元，后面的利润取决于现在还没有签的续单价格。
本文用一套统一模型回答六家公司的量、价、利润、现金和买入价格，并把两类生意的周期位置分开计算。
轮胎制造对橡胶的用量以十万吨计。按2025年已披露的消耗量和固定的研究参照价测算，天然胶每吨上涨1000元，三角轮胎、赛轮轮胎、玲珑轮胎、贵州轮胎的全年材料成本分别增加约1.88亿元、5.20亿元、4.32亿元和2.14亿元。这是不含售价传导、不含税收和汇率影响的税前增量。
把幅度放大到天然胶上涨50%并持续六个月，四家公司的事件内十二个月累计税前影响分别为−2.74亿元、−7.58亿元、−6.30亿元和−3.12亿元；涨到100%则为−5.47亿元、−15.17亿元、−12.59亿元和−6.23亿元。这一组数字所用的条件写在下文第九节，属于条件测算，不带发生概率。
对轮胎股来说，橡胶的方向、公司自身现金能力、以及胶价回落后能否留住提价，是三件需要分开判断的事。橡胶涨价先增加采购资金和材料成本；随后看实际净售价覆盖了多少；最后看便宜原料何时进入成本。只有在后两段同时成立时，利润才有超过涨价前水平的可能。
申洲国际、晶苑国际、健盛集团、百隆东方和华利集团都在为品牌做纺织服装制造，但处在链条的不同位置：申洲是面料与成衣一体化，晶苑是多品类成衣，健盛做棉袜与无缝服饰，百隆做色纺纱，华利做运动鞋履。业务都叫代工，工序、人工密度、原料周期和资本结构却不一样。同一轮终端需求变化，先在品牌库存和采购份额上分岔，再经过报价、产能利用率和单位人工成本，才落到各家的利润和现金。
以2026年10月9日收盘价为起点，按2029年末的 Base 情景目标价折回，只有申洲国际的当前价达到20%要求年化（约22.0%）；晶苑国际约9.3%、华利集团约5.5%，健盛集团和百隆东方为负。管理层方面，公开资料没有发现触及本文否决标准的行为，晶苑的保理披露整改、健盛的基金认缴与回购资金来源仍待核实。达到要求回报率只是条件测算，不等于值得买入。