快手投资逻辑:主业托底与可灵分拆期权
截至 2026 年 7 月 24 日,快手收盘价为 42.10 港元,对应约 1500 亿—1600 亿元人民币市值。这个价格已经反映主业长期收缩,以及可灵 AI 的部分期权价值。
按偏悲观的假设:成熟主业利润在未来十年从约 200 亿元降至 100 亿元,给予 10 倍 PE,价值 1000 亿元;可灵按本轮 180 亿美元投后估值、快手最终有效权益 50% 计算,价值约 603 亿元。两者合计仍约 1600 亿元。
当前价格因此更接近压力情景。主要上涨空间来自可灵在上市前继续增长,并获得 300 亿美元以上估值。